대가족의 행운이 위험한 전환을 시작합니다

아시아에서 가장 부유한 재벌의 주력 기업은 자체적으로 도태될 만큼 성숙한 기업들로 인해 다소 부담을 느끼고 있는 것으로 보입니다. 통신 및 소매 부문의 성공적인 대중 공개는 Mukesh Ambani를 100억 달러의 억만장자로 만드는 것 이상의 일을 할 것입니다. 이는 통제권이 다음 세대로 넘어갈 때 인도의 더 넓은 경제에서 가족이 운영하는 대기업의 지위를 결정할 수도 있습니다.

그러한 전환은 2028년까지 이루어질 수 있습니다. 월요일에 열린 Reliance Industries Ltd.의 연례 총회에서 66세의 그는 자신이 5년 더 회장 겸 전무이사직을 맡으면서도 그의 세 자녀가 이사회에 합류할 것이라고 발표했습니다.

Reliance의 영향력은 지난 10년 동안 1,500억 달러의 막대한 투자를 통해 성장했습니다. 현재 이 회사는 인도의 상위 300개 비금융 기업에 배치된 총 고정 자본의 15%를 관리하고 있으며, 인력의 7%를 고용하고, 총 EBITDA의 10%를 벌어들입니다(1). Reliance는 더 이상 단순한 기업이 아니라 "소중한 인도 기관"이라고 Ambani는 말했습니다.

그러나 시장은 그 소중함 중 일부가 주가 상승으로 이어지는 것을 보고 싶어합니다. 최근 160억 달러 규모의 새로운 소비자 금융 벤처를 분사한 후 이 기업의 가치는 순부채를 포함해 2,320억 달러에 이릅니다. Macquarie Group Ltd. 분석가들은 지난 달 주식을 "저조한 성과"로 하향 조정했습니다. 소매 및 통신에 대한 프리미엄이 이미 주가에 내재되어 있을 수 있으며, 투자자들은 그룹의 다음 큰 투자인 신에너지를 약 200억 달러로 평가하고 있을 수 있다고 그들은 썼습니다.

입증되지 않은 논문치고는 이미 충분한 금액입니다. Reliance는 모래로 태양광 모듈을 제조하는 기가팩토리, 자체 공장에서 탄소 섬유를 사용하는 저가형 풍력 터빈, 리튬과 나트륨 이온으로 구동되는 배터리, 물을 수소와 산소로 분해하는 전해조를 제조하기를 원합니다. 이러한 계획이 아직 진행 중이라는 점을 고려하면 200억 달러의 묵시적 가치 평가는 프로젝트 실행에 대한 Ambani의 명성에 대한 많은 존경심을 담고 있으며 젊은 세대가 아직 보여주지 못한 성과입니다.

Ambani는 연설에서 "더 빠른 성장, 더 높은 매출, 더 나은 마진 및 EBITDA 증가로 정의되는 새롭고 선량한 수십 년 간의 가치 창출 주기"를 약속하여 Reliance 각 사업의 수익 배수를 크게 향상시켰습니다. 이것은 시장이 억만장자보다 덜 낙관적인 것처럼 보이는 곳입니다. 회장의 연설 이후 주가수익비율은 25 이하로 떨어졌습니다. Ambani가 코로나19 봉쇄 기간 동안 Google의 모회사인 Alphabet Inc.와 Meta Platforms Inc.(당시 Facebook)를 포함한 글로벌 투자자로부터 수십억 달러의 지분을 조달했을 때 이 수치는 30을 훨씬 넘었습니다.

리더십 승계에 초점을 맞춘다고 해서 Ambani가 지금까지 특히 통신 및 소매 부문에서 했던 투자를 검증할 필요성이 줄어들 수는 없습니다. 자본을 낭비하는 두 번의 도박(그리고 최근에는 재생 에너지)을 통해 그는 아버지 디루바이(Dhirubhai)가 물려준 석유화학 제국을 변화시키려고 노력했습니다.

그러나 이 회장은 기다리고 기다리던 기업공개(IPO) 시기를 제시하기는커녕 더 많은 비용이 드는 일을 언급했다. 이 계획에는 2,000메가와트의 인공 지능 컴퓨팅 용량, 2억 인도 가정을 위한 고정 무선 광대역, 아시아 및 아프리카의 다른 지역으로 신생 소비재 프랜차이즈 확장, 탄소 섬유 분야의 글로벌 리더십, 가스에 대한 추가 투자가 포함됩니다. 탐구. 이는 2030년까지 100기가와트의 청정에너지 발전과 12월까지 전국적인 5G 출시에 필요한 자본에 추가되는 것입니다.

현재 인도의 가장 가치 있는 공기업은 민간 시장에서 성공적인 변신을 시도하고 있습니다. 예를 들어 최근 카타르의 국부 펀드가 Reliance Retail의 1% 지분에 10억 달러를 투자하도록 한 것 등이 있습니다. 1,000억 달러의 가격표는 2020년 9월 모금 라운드 동안 사모 펀드가 지불한 가격의 거의 두 배입니다. Ambani는 연례 총회에서 Reliance Retail이 상장되었다면 인도 상위 4개 기업, 전 세계 상위 10개 소매업체에 들었을 것이라고 말했습니다. 그러나 투자자들은 향만으로 만족하기에는 너무 배고프다. 좀 더 저어주기 위해 냄비 뚜껑을 여는 대신, 요리를 제공하는 것은 어떨까요?